Европейская солидарность — необходимое условие восстановления Европой своей финансовой стабильности, считает бывший президент Гарвардского университета (2001-2006), министр финансов США (1999-2001) и советник администрации Обамы Лоуренс Саммерс. Его статью на эту тему опубликовала газета “The Washington Post» http://www.washingtonpost.com/opinions/what-europe-can-do-to-restore-financial-stability/2011/07/15/gIQALuRKKI_story.html .
«С переполохом на итальянских рынках финансовый кризис в Европе вступил в новую, гораздо более опасную фазу, представляющую угрозу как для европейской валютной интеграции, так и для восстановления мировой экономики. Та драматическая картина, которая разыгралась на прошлой неделе вокруг аукциона облигаций в третьей экономике Европы не оставила равнодушным даже самого убежденного бюрократа. Пришло время осознать, что мир не может продолжать строить политику, основываясь на догме, бюрократической повестке или беспринципности. Единственная надежда остается на то, что европейские политики выработают программу решительных перемен, иначе почтительное отношение со стороны МВФ и неевропейской группы из 20-ти официальных лиц, проявляемое ими на протяжении 15-ти месяцев, закончится.
И чем быстрее эти реалии будут осознаны — тем больше шансов на успех.
Во-первых, пишет Саммерс, доверие к системе имеет ключевое значение во время финансового кризиса. Желание преподать инвесторам урок – это не более чем желание, далекое от политики. Вспомним хотя бы случай «Lehman Brothers». Американским законодателям 12 часов аплодировали за то, что они таки позволили этой компании стать банкротом. Сокрушительные последствия этого решения, проявившиеся на всеобщей уверенности, до сих пор ощутимы. Европейский центральный банк абсолютно прав в том, что наказывать кредиторов ради поучительного примера весьма безрассудно в системе, которая держится на доверии. Те, кто дал «Lehman Brothers» уйти на дно, верили в то, что прошло достаточно времени после того, как государством был спасен «Bear Stearns” и рынок получил предупредительный сигнал. На самом деле преподнесенные уроки показали, как лучше всего находить выходы, и бесконтрольные банкротства намного превзошли их ожидания.
Во-вторых, ни одна страна не может на протяжении долгого времени генерировать крупный профицит за счет иностранных кредиторов.
В-третьих, платежеспособность государства зависит не только от его долгового бремени и готовности проводить жесткую финансовую политику, но и от более широкого экономического контекста: нерешенные проблемы с ликвидностью приводят к проблемам доверия; дебиторы, платежеспособные при процентных ставках того же порядка, что показатели их роста, становятся неплатежеспособными при повышении ставок. Это случилось в Греции, Португалии и Ирландии. Под угрозой Италия и Испания.
Выдача все большего количества кредитов под высокий процент странам, которые не в состоянии выйти на рынок, недопустима, так как образовавшиеся долги никогда не будут погашены, убежден Саммерс. Продолжение подобного кредитования только увеличит масштабы необходимой реструктуризации долга и не поможет разрешить общий кризис доверия.
"Необходима фундаментальная смена курса для выработки подхода, направленного на предотвращение системных рисков, восстановление роста и доверия, а не просто оттягивание неминуемой катастрофы", — подчеркивает Саммерс. По его мнению, для выработки жизнеспособной стратегии европейские власти должны подтвердить свою приверженность европейской солидарности и признать, что банкротство любого европейского государства означает банкротство всей европейской экономики и поэтому недопустимо, а также снизить процентные ставки. Самые опасные финансовые крушения – в Индонезии в 1997-м, в России в 1998-м и в США в 2008-м – произошли из-за того, что власти засомневались в базисном функционировании финансовой системы.
Ключевым критерием для оценки любого подхода, по мнению экономиста, должна стать осуществимость программы погашения долга. «Если сегодня не принять решительные действия, то в недалеком будущем придется прибегнуть к гораздо более дорогостоящим мерам», — заключает Саммерс.