НБУ изменил свою тактику интервенций на межбанке в конце ноября — в декабре 2023: он стал позволять курсу доллара к гривне расти, и лишь после этого выходил на рынок с необходимыми продажами доллара. Это один из факторов, который будет влиять на курс в ближайшие пять дней, пишет Минфин.
Не так давно Нацбанк явно играл на укрепление гривны. «Заливая» рынок относительно дешевой валютой, регулятор загнал безналичный межбанковский и официальный курс почти к уровню 36 гривен за доллар.
Но затем Нацбанк изменил свое поведение на межбанке, возможно, осознав, что его действия душат и без того падающий экспорт. Регулятор стал позволять курсу расти и лишь после этого выходил на рынок с необходимыми продажами доллара. Этим НБУ обеспечил постепенный рост котировок, что было на руку экспортерам.
Но, судя по действиям регулятора, условный коридор межбанка в пределах 36−36,60 гривен за доллар он все же пока готов сохранить. Если международная помощь будет поступать в задекларированных объемах, Нацбанк пока будет придерживаться этой тактики. Таким образом он сдерживает рост цен на импорт, снижает психологическое давление на гривну. Поэтому сейчас для НБУ принципиально важны три показателя:
объем и график финансовых поступлений от западных партнеров;
размер золотовалютных резервов (ЗВР), с учетом затрат на поддержание курсовой стабильности на межбанке, и обслуживание внешних долгов;
динамика негативного сальдо торговли и сальдо по операциям населения (покупке/продаже валюты в Украине, заводу/выводу валюты и ее трат нашими беженцами за границей со своих карт).
Пока все три этих показателя относительно устойчивые и прогнозируемые. Это и создает гривне определенную поддержку на валютном рынке даже в условиях войны.
Нацбанк останется главным продавцом доллара на межбанке и на этой неделе, продолжая формировать официальный и рыночный курсы посредством объемов своих интервенций и их ценников. Аналитики полагают, что для этого с 4 по 8 декабря Нацбанку придется потратить от $450 млн до $710 млн резервов.
Также окажет влияние на поведение отдельных сегментов валютного рынка и декабрьское решение НБУ по смягчению валютных правил, в частности:
отмена всех ограничений для банков и небанковских финансовых учреждений на объемы возможной продажи наличной иностранной валюты населению. Это усилит позиции банков по объемам валютообменных операций относительно сетей обменников финкомпаний и увеличит между ними конкуренцию, но обвала ценников обменников не произойдет.
Дело в том, что порядка 70% операций наличного рынка идет именно через обменники финкомпаний с достаточно развитой сетью. Банки с их зарегулированностью финмоном, нормативами валютной позиции и значительно меньшим числом пунктов обмена валюты не смогут полностью изменить этот расклад на рынке, хотя и несколько ослабят возможности сетей обменников финкомпаний периодически раскачивать курс.
Открытие возможности для Экспортно-кредитного агентства (ЭКА) переводить за границу средства для возмещения расходов по договорам страхования и перестрахования, заключенным с иностранными страховыми (перестраховочными) компаниями, а также для оплаты расходов ЭКА по совершению таких операций. Это необходимо для снижения финансовых рисков всей логистики Украины. В изменениях также предусмотрена возможность для ЭКА использовать аккредитивную форму расчетов.
Расширен перечень услуг, для оплаты которых гражданам разрешено осуществлять трансграничные переводы. Это увеличит отток валюты из Украины, но несет в себе социальную задачу, что просто необходимо в условиях войны.
Разрешена оплата услуг, связанных с обучением студентов за границей. В частности: оплата за проживание, получение визы на период обучения, трансферов от общежития в учебные офисы, питание, страхование, медицинские услуги (в случае необходимости предоставления неотложной медицинской помощи). Это опасная статья оттока средств за границу, учитывая количество обучающихся иностранных вузах.
Это послабление, в совокупности с ростом негативного сальдо торговли и оттоком валютных средств с карт наших беженцев за границей, уже в краткосрочной перспективе усилит давление на гривну.
Из всех последних послаблений НБУ — это будет наибольшим образом влиять на поведение межбанка. Ведь банкам понадобится обеспечивать продажи валюты со своей валютной позиции под данные операции клиентов, что приведет к росту спроса на валюту со стороны финучреждений на торгах. Закрывать же эти запросы банков при отсутствии полноценной продажи валюты экспортерами придется Нацбанку за счет траты золотовалютных резервов при проведении интервенций на межбанке.
Напомним, объем украинского экспорта, который проходил через Польшу, из-за блокировки границы поляками, рухнул на 40%.