Из-за боевых действий на Донбассе и неутешительных макроэкономических показателей страны, украинские компании сегодня фактически отрезаны от внешнего рынка заимствования капитала. Зарубежные инвесторы с опаской смотрят на события, происходящие в стране, и не спешат делать шаги навстречу отечественной экономике, и эта тенденция, говорят эксперты, может приобрести долгосрочный характер.
Известно, что сегодня украинские банки практически приостановили кредитование частного сектора. Чтобы удержаться на плаву в условиях «финансового шторма» и сохранить ликвидность, банковский сектор, напуганный вполне обоснованной угрозой неплатежеспособности со стороны потенциальных заемщиков, отказывается работать в долгосрочных кредитных программах и поднимает процентные ставки до деструктивных для бизнеса пределов.
«Сегодня банки пытаются удержать свою ликвидность путем рефинансирования от НБУ, и отключились от кредитования экономики. Они заявляют, что экономика, в общем-то, уже «опасна», и некого кредитовать», — говорит экс-заместитель председателя НБУ Сергей Яременко.
Виталий Шапран, главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг», в свою очередь констатирует регрессивную тенденцию на отечественном рынке корпоративных облигаций, за счет размещения которых также может фондироваться бизнес.
«…государство сейчас очень активно занимает деньги на рынке облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ), занимает их через госбанки, использует другие инструменты госдолга, «забирая» всю ликвидность с рынка. В связи с этим на сегодняшний день практически нет выпуска облигаций частных компаний, за счет которого предприятия делали бы новые проекты в экономике, модернизировали производство, пополняли оборотные средств и т.д. За последние три месяца практически все новости на рынке корпоративных облигаций сводятся к тому, что идет аннулирование эмиссий. То есть, тот, кто раньше планировал и зарегистрировал эмиссию, сейчас аннулирует ее», — отмечает он.
Восполнить нехватку средств, необходимых бизнесу, мог бы внешний рынок капитала, но, ввиду очевидных для всех рисков, он сегодня также закрыт для украинских компаний.
По словам аналитиков, главная причина данного обстоятельства — военные действия на Востоке страны. Так, пока продолжается вооруженный конфликт, инвесторы предпочитают ждать. В настоящее время деньги Украине дают только межправительственные организации и международные финансовые институции (МВФ, Мировой банк, Министерство финансов США, Еврокомиссия и т.д.), но эти средства выделяются, как известно, не на рыночных условиях и под определенные требования.
Исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко подчеркивает, что закрытость от внешнего рынка заимствований характеризуется также критическим восприятием наших долговых предложений, вращающихся на зарубежных площадках.
«Частный сектор полностью зависит от внутренней экономической ситуации. Когда само государство не может заимствовать на внешних площадках, то, естественно, отечественные компании испытывают еще большие трудности в привлечении средств. Например, наши еврооблигации сегодня торгуются с серьезным дисконтом. Так, долговые бумаги на сумму 0,5 млрд долларов со сроком погашения в 2015 году реализовываются с 15% дисконтом (то есть за 1 доллар нашего долга предлагают 85 центов живыми деньгами), а бумаги на 2,6 млрд долларов со сроком погашения в 2017 году, продаются с 20% дисконтом. Таким образом, их текущая доходность составляет 25% и 28% соответственно. Понятно, что с такими цифрами работать нельзя. Это означает, что Украина отрезана от внешнего рынка финансирования, и в краткосрочной и среднесрочной перспективе мы можем рассчитывать только на международные институции», — говорит он.
Эксперт также напомнил, что кредитно-дефолтные свопы по займам Украины на данный момент зафиксированы на отметке 1 500 базовых пунктов (то есть стоимость страховки за риск равна 150 тыс долларов на 1 млн долларов).
Добавим, что деньги международных организаций частный сектор не увидит, так как эти средства идут/пойдут на покупку газа, обслуживание внешних долгов и выравнивание платежного баланса. То есть, без внутреннего банковского кредитования и зарубежного капитала предприятия остались один на один со своими проблемами. В связи с этим для них актуализируется вопрос оптимизации расходов и рабочих процессов. Ведь очевидно, что если у компании недостаточно средств на покрытие текущих затрат, связанных с хозяйствованием и обслуживанием обязательств, то возникает необходимость «затягивать потуже пояса». Украинским предприятиям, планирующим дальше работать и развиваться, похоже, нужно будет применять непопулярные меры: избавляться от непрофильных активов, пересматривать фонд зарплаты и социальную политику, добиваться отсрочки или реструктуризации долгов и, в случае угрозы самоликвидации, сливаться с другими участниками рынка.