В конце мая Кабмин принял решение осуществить эмиссию облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) для обслуживания долга страны по возмещению налога на добавленную стоимость (НДС) отечественным производителям. Это означает, что субъектов хозяйствования в очередной раз вынуждают брать долговые бумаги, так как традиционно реальной денежной массы для этих нужд у государства нет.
«Нам нужно пополнить оборотные средства предприятий, которым не возмещают НДС. Другого пути, чем эмиссия ОВГЗ, под которые можно получить стопроцентные средства Национального банка Украины, нет. Бизнес должен получить инструмент, благодаря которому обретет возможность пополнить оборотные средства. Никаких казначейских векселей и других выходок, которые были сделаны прежней властью. Основание для их выпуска — наполнение экономики живыми деньгами», — сказал в конце марта премьер-министр Арсений Яценюк, анонсируя решение правительства по данному вопросу.
Согласно постановлению правительства №139 от 21 мая, облигации будут выпущены сроком на 5 лет. Номинальная стоимость одной облигации будет установлена в размере 1 тыс. гривен, при этом купон будет привязан к учетной ставке Национального банка Украины (НБУ).
«Минфин определяет объем выпуска облигаций, исходя из утвержденных реестров инвентаризации сумм налога на добавленную стоимость, задекларированных на 1 января 2014 года. Погашение облигаций осуществляется путем проведения каждые шесть месяцев в течение срока их обращения выплат из погашения основной суммы долга в размере 10% их номинальной стоимости и дохода по облигациям. Облигации выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах в ценных бумагах в Национальном банке», — говорится в постановлении.
По словам министра финансов Украины Александра Шлапака, объем выпуска предположительно составит 16,4 млрд. гривен.
В Министерстве доходов и сборов говорят, что размещение бумаг будет происходить частями.
«Первый транш — в размере 5-6 млрд. гривен. Процедура простая: Миндоходов проводит инвентаризацию сумм НДС и готовит реестр, который утверждается Министерством финансов. После утверждения, по закону у нас есть два месяца для того, чтобы провести переговоры с заявителями. То есть один месяц идет на утверждение, два – на локацию бумаг. Это добровольная акция. Захочешь – заберешь долг бумагой, не захочешь – откажешься. Когда будет проговорен первый транш, тогда мы выдадим его на рынок, чтобы он стал работать. Важно, выдать сразу большую сумму, чтобы бумага была ликвидной», — разъяснил ГолосUA первый заместитель министра доходов и сборов Украины Игорь Билоус.
По мнению директора Института экономических исследований и политических консультаций Игоря Бураковского, эмиссия НДС-облигаций свидетельствует о несостоятельности государства вернуть данный налог. Так, с помощью этих ценных бумаг реструктуризируется долг государства перед налогоплательщиками.
«Но это только временное решение вопроса. Потом по этим бумагам надо рассчитываться», — отмечает он.
Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра, считает, что НДС-облигаций принципиально ничем не отличаются от других целевых финансовых инструментов.
«Это то же самое, что в свое время предлагала предыдущая власть. Тогда она выступила с инициативой выпустить для этих целей казначейские векселя (с предельным объемом в 12 млрд. гривен – прим. Авт.). Оппозиция, естественно, ругала власть, а когда сама пришла к власти вспомнила, что, оказывается, все хорошо. Тут (в выпуске облигаций – прим. Авт.) все традиционно и стандартно — ничего нового не придумали», — отметил он.
С его мнением солидарен ректор Международного института бизнеса Александр Савченко.
«Если сравнивать облигации и векселя, то они имеют одинаковую ликвидность. Тут все зависит от процентной ставки и сроков обращения, а так они одинаковые по силе и защищенности. Ранее не существовало причин для дискриминации векселей», — говорит он.
Вместе с тем производители, пожелавшие вместо бесперспективного ожидания реальных денег взять долговые бумаги, скорее всего, выйдут на вторичный рынок, и будут продавать облигации с дисконтом.
«Дисконт при продаже такой бумаги будет зависеть от ее ликвидности», — отмечает президент Центра антикризисных исследований Ярослав Жалило.
«Другого выхода нет. Понятно, что все хотят денег, но здесь два варианта: либо бери долговые бумаги, либо оставайся ни с чем. Тут действует логика бизнеса. Кто-то, получив их, сразу продаст, а кто-то будет держать до погашения. В случае продажи, дисконт однозначно будет на уровне 15-20%. Грубо говоря, производитель при продаже теряет 20% от объема причитающегося ему возмещения, но это все-таки меньше, чем потерять все», — констатирует А. Охрименко.
Напомним, по информации Минфина, активная задолженность государства по НДС составляет 16,7 млрд. гривен, а еще 14 млрд. гривен оспаривается в судах.
Современная Украина дважды выпускала НДС-облигации, при этом последнее правительство Николая Азарова предложило решить эту проблему посредством эмиссии казначейских векселей.